Активность на биржах вернулась к уровням, характерным для периода восстановления, или утратила актуальность?

Коэффициент фондового потока становится гораздо более полезным индикатором, еслли рассматривать его как показатель смены режима, а не просто как показатель «высокой или низкой активности на биржах».

По определению, он измеряет долю активности в сети Биткоина, связанную с биржами. Высокие показатели обычно указывают на то, что на рынке доминируют трейдинг, репозиционирование, спекуляции и фиксация прибыли. Но более интересный сигнал на этом графике — это то, что происходит, когда активность снижается до уровня ~0,065.

Исторически сложилось так, что эта зона неоднократно выступала в качестве уровня структурной перезагрузки во время более масштабных бычьих циклов. На графике выделены следующие зоны: конец 2017 — начало 2018 года, несколько точек в 2019 году, конец 2020 года, середина 2023 года и, наконец, 2026 год.

В каждом из предыдущих случаев, когда коэффициент фондового потока за 30 дней опускался в эту зону, биткоин либо завершал фазу коррекции, либо проходил через период консолидации, который впоследствии приводил к росту. Это различие имеет значение.

Снижение коэффициента фондового потока не означает автоматически, что тренд будет медвежьим. Это может означать, что спекулятивный отток средств сокращается, монеты менее активно перемещаются через биржи, а рынок переходит от фазы распространения/шума к фазе более ограниченного предложения и более чёткого позиционирования.

Вот почему текущая ситуация требует более тщательного анализа. После пика активности на биржах в конце 2025 года биткоин резко скорректировался, в то время как коэффициент фондового потока продолжал снижаться и теперь вернулся к тому же уровню ~0,065, который ранее отмечал важные зоны перезагрузки. Это говорит о том, что коррекция не сопровождалась возобновлением роста активности на биржах. Это ослабляет предположение о масштабном паническом распродаже и указывает на то, что на рынке происходит вымывание участников.

Возможно, биткоин завершает ещё одну внутреннюю перезагрузку в рамках более масштабного цикла, в ходе которой снижается спекулятивная активность и формируется более благоприятная основа для повторного ускорения. Если цена существенно опустится ниже предыдущего уровня поддержки, то на этот раз падение будет выглядеть не как «здоровый сброс», а скорее как более серьезное ухудшение ситуации на рынке.