Биткоин близок к тому, чтобы изменить структуру рынка.

Индикатор MVRV для краткосрочных держателей биткоина продолжает демонстрировать четкую структурную закономерность, которая определяет динамику этого цикла и, что еще важнее, его фундаментальную нестабильность.

Нисходящая линия тренда соединяет три четких структурных пика индикатора MVRV для краткосрочных держателей биткоина:

• первый — в середине марта 2024 года, когда индикатор достиг уровня выше 1,4, а биткоин установил тогдашний исторический максимум на отметке около 72 000 долларов;

• второй — в конце ноября 2024 года, когда биткоин вырос до ~106 000 долларов, но на этот раз индикатор MVRV достиг более низкого максимума, что стало классическим медвежьим расхождением между ценой и настроениями на рынке;

• третий — в июле 2025 года, когда был установлен новый исторический максимум на отметке около 120 000 долларов, а индикатор продолжил демонстрировать более низкие максимумы.

Три исторических максимума подряд. Три более низких пика индикатора MVRV. Линия тренда держится с поразительной точностью.

Сейчас рынок приближается к, возможно, самому серьезному испытанию этой структуры. Индикатор MVRV для краткосрочных держателей биткоина приближается к этой линии тренда, и если это произойдет, то совпадет с потенциальным восстановлением реализованной цены для краткосрочных держателей биткоина. Этот уровень является совокупной базовой стоимостью для этой группы, и если цена поднимется выше него, то краткосрочные держатели перейдут из категории тех, кто несет убытки, в категорию тех, кто получает прибыль.

На данном этапе важнее всего не сам факт достижения этого уровня, а то, что за этим последует. Устойчивое восстановление реализованной цены в сочетании со стабилизацией индикатора MVRV и его ростом выше 1,0 будет свидетельствовать о смене структурного режима. Это будет означать, что недавние покупатели больше не готовы продавать в условиях ослабления рынка, что устранит ключевой источник избыточного предложения.

Пока это не произойдет, линия тренда остается потолком, а не полом. Инвесторам следует следить за обоими показателями одновременно, прежде чем активно наращивать позиции в сторону роста.