Волатильность бьет по макроэкономике

Геополитические потрясения на Ближнем Востоке привели к резкому росту цен на нефть и превышению индексом волатильности CBOE отметки в 31 пункт в понедельник, что отражает растущую неопределенность. В то же время биткоин упал до 65 000 долларов на фоне общего стремления инвесторов избегать рисков.

С более широкой точки зрения, биткоин — это не защитный актив, как золото. Напротив, это рискованная инвестиция, которая приносит прибыль в периоды макроэкономической стабильности и благоприятной кредитной конъюнктуры.

Надвигается ли капитуляция?

Несмотря на то, что мы находимся в самом разгаре медвежьего цикла, настоящей капитуляции пока не произошло.

Не хватает классического финального рывка: панической капитуляции с большим объемом торгов, когда слабые игроки полностью выбывают из игры, трейдеры с кредитным плечом терпят убытки, а реализованные убытки в блокчейне резко возрастают.

Биткоин входит в зону накопления

По мере снижения спотовой цены биткоина она приближается к реализованной цене, которая исторически является индикатором недооцененности. В начале 2020 года и в конце 2022 года спотовая цена биткоина падала ниже реализованной цены, что указывало на возможность для покупки.

В 2026 году эта закономерность может повториться: хотя количественные модели указывают на консолидацию биткоина, истинным индикатором дна будет повторное падение спотовой цены ниже реализованной.

Как и в медвежьем цикле 2022 года, биткоин снова находится в зоне накопления, где спотовая цена исторически была недооценена. Здесь накапливаются «умные деньги».

Премия Coinbase отрицательная, «киты» Binance продают

Индекс Coinbase Premium снова ушел в отрицательную зону, что отражает снижение интереса со стороны институциональных инвесторов. Как отметила компания CQ в недавнем отчете DAT, в настоящее время нет широкого институционального спроса.

«Киты» проявляют все большую активность на платформе Binance, размещая крупные партии биткоинов, которые потенциально могут быть проданы. В то же время растет доля «китов» на бирже Binance.