В настоящее время биткоин находится в фазе повышенной неопределённости, когда рыночные сигналы отражают скорее нерешительность, чем уверенность.

Сочетание трёх ключевых ончейн-метриков указывает на то, что рынок, возможно, переживает одну из самых психологически сложных фаз цикла.

- Очевидный спрос
- Индикатор бычьего рынка CryptoQuant
- Показатель SOPR для долгосрочных держателей

После недавней масштабной распродажи очевидный спрос на некоторое время продемонстрировал первые признаки восстановления. Эти первые «зелёные ростки» свидетельствовали о том, что после резкого падения на рынок вышли оппортунистические покупатели. Однако это восстановление оказалось кратковременным, и спрос снова упал до отрицательных значений. Отсутствие устойчивого покупательского давления указывает на то, что участники рынка по-прежнему осторожны и не готовы агрессивно наращивать позиции на текущих уровнях.

Индикатор бычьего рынка CryptoQuant подтверждает эту картину. В настоящее время этот показатель указывает на фазу, которая обычно связана с консолидацией на медвежьем рынке. Исторически сложилось так, что в этот период разочаровываются как «быки», так и «медведи».

В таких условиях на ценообразование часто влияет краткосрочная волатильность, в то время как рынок в целом движется в боковом тренде. Такая ситуация психологически изматывает участников рынка, из-за чего инвесторы часто теряют интерес, сокращают риски или просто уходят с рынка.

Такая поведенческая динамика также может влиять на стоимость активов в когортах. По мере того как краткосрочные держатели либо фиксируют убытки, либо постепенно переходят в более долгосрочные когорты, реализованные цены могут снижаться, отражая продолжающийся обмен монетами между участниками.

Наконец, показатель SOPR для долгосрочных держателей начинает указывать на то, что даже долгосрочные инвесторы фиксируют убытки, поскольку этот показатель опустился ниже ключевого порога в 1. Исторически сложилось так, что эта фаза обычно наступает на поздних стадиях медвежьих рынков, когда длительная неопределённость начинает подрывать уверенность даже самых убеждённых инвесторов. Такие моменты часто совпадают с перераспределением биткоинов в пользу новых участников с более низкой стоимостью активов.