Условия для этого складываются, но сигнал еще не сработал.

Скорректированный показатель NUPL для долгоосрочных держателей (LTH) приближается к критической точке перелома, но история показывает, что заключительная фаза цикла еще не завершена.

В предыдущих циклах дно на рынке биткоина формировалось только после того, как долгосрочные держатели оказывались в зоне чистых нереализованных убытков. На этом этапе проверяется уверенность инвесторов, а их капитал подвергается длительному стрессу, который обычно длится от 6 (внезапный обвал 2020 года) до 277 дней.

В текущем цикле мы наблюдаем стремительное снижение прибыльности. С момента пика 6 октября 2025 года прибыльность долгосрочных держателей упала с 58% до 3% всего за 142 дня. Это резкий и агрессивный сброс, свидетельствующий о значительном ухудшении позиций и настроений инвесторов.

Однако, несмотря на эту просадку, показатель NUPL для долгосрочных держателей остается чуть выше нуля.

Это ключевой момент.

Он указывает на то, что, несмотря на высокий уровень стресса, эта группа инвесторов еще не вошла в зону масштабной капитуляции, которая исторически требовалась для формирования устойчивого рыночного дна. Другими словами, капитал находится в некомфортном положении, но инвесторы еще не вынуждены фиксировать убытки.

Это важное различие.

Дно на рынке формируется не тогда, когда инвесторы испытывают давление, а тогда, когда они структурно теряют деньги, наблюдая за тем, как их накопленная прибыль полностью испаряется, а позиции превращаются в убыточные.

Пока долгосрочные держатели не перейдут в зону отрицательных значений NUPL, вероятность преждевременного формирования дна остается высокой. Текущая ситуация больше похожа на поздний этап стресса, чем на полную капитуляцию.

Возможность формируется, но сигнал еще не сработал.

На что обратить внимание

Следите за устойчивым падением показателя NUPL для долгосрочных держателей ниже нуля, сопровождающимся продолжительным снижением цены и волатильности. Это может свидетельствовать о вынужденном стрессе и потенциальной капитуляции — условиях, которые исторически ассоциировались с асимметричными точками входа.