Крипторынок в настоящее время проходит через деликатную фазу, характеризующуюся структурным дефицитом ликвидности на фоне сохраняющейся высокой неопределённости. Такая среда не способствует принятию рисков и резко контрастирует с другими классами активов, такими как драгоценные металлы и фондовые рынки, которые продолжают привлекать внимание и капитал. Этот дефицит ликвидности явно отражается в динамике стейблкоинов.

После впечатляющего роста более чем на $140 млрд с 2023 года, общая капитализация рынка стейблкоинов начала снижаться в декабре, положив конец этой устойчивой тенденции роста.

Однако самый показательный сигнал дает анализ потоков стейблкоинов на биржи. Сильные притоки обычно указывают на желание получить доступ к рынку, тогда как оттоки показывают стремление сохранить капитал и снизить риск.

В октябре рынок все еще демонстрировал исключительный импульс. Среднемесячные чистые притоки стейблкоинов превысили $9,7 млрд, при этом почти $8,8 млрд было сосредоточено только на Binance. Такое изобилие ликвидности поддерживало ралли $BTC к новому историческому максимуму.

С ноября ситуация кардинально изменилась. Эти чистые притоки в значительной степени исчезли. После первоначального резкого снижения на $9,6 млрд, за которым последовал кратковременный период стабилизации, потоки стейблкоинов снова стали отрицательными - более $4 млрд оттока, включая $3,1 млрд с Binance.

Последние месяцы явно отражают рост нежелания рисковать, а также капитуляцию среди поздних участников, которые выбрали вывод своих стейблкоинов с бирж. Часть этих движений можно объяснить внутренними корректировками на биржах, когда некоторые платформы убирают малоиспользуемые стейблкоины из-за отсутствия спроса.

В совокупности эти процессы подчеркивают особенно сложные условия, в которых сейчас работает находится биткоин, испытывая на себе постоянный дефицит ликвидности, влияющий на рынок уже несколько месяцев.