С начала 2024 года, когда цена BTC достигла новых исторических максимумов, поднявшись с примерно $40 000 до более $100 000, скорректированный показатель SOPR рисует совершенно иную картину, формируя четкий паттерн пониженных максимумов и пониженных минимумов. Это расхождение раскрывает важную информацию о поведении инвесторов.

Каждый раз, когда Биткоин устанавливал новый ценовой пик, держатели становились все более рано фиксацией прибыли, демонстрируя снижающуюся уверенность с каждым ралли. Показатель отслеживал нисходящую динамику событий фиксации прибыли, при этом инвесторы становились всё более готовы выходить из позиций с уменьшающейся доходностью.

Сейчас мы находимся в переломном моменте.

Приглядываясь к графику, aSOPR с поразительной стабильностью придерживается нисходящего канала. Каждое касание верхней границы совпадало с локальными максимумами цены, а посещения нижней границы — с локальными минимумами. Это делает aSOPR не просто индикатором настроений, но и инструментом тайминга для понимания стрессовых точек рынка.

Сейчас Bitcoin тестирует нижнюю границу этого канала на фоне крайнего страха, при этом примерно 1/3 от общего предложения находится в убытке. Исторически такие условия (aSOPR ниже 1.0 в сочетании с повышенными нереализованными убытками) представляли тактические возможности для покупок перед краткосрочными отскоками.

Однако крипторынок стоит на распутье.

Если текущие уровни поддержки не выдержат и дополнительные технические индикаторы подтвердят медвежий импульс, мы можем войти в фазу капитуляции. Нисходящие максимумы aSOPR в течение бычьего цикла указывают на ослабление участников, и пробой отсюда может вызвать ускоренную распродажу.

Управление рисками здесь крайне важно. Сейчас не время для самодовольства. Структура рынка требует уважения, а размер позиций должен отражать высокий уровень неопределенности, с которым мы сталкиваемся.