Стрессовый цикл биткоина заканчивается, но BTC ещё не развернулся.

Однако для инвесторов, ориентирующихся на циклы, данные свидетельствуют о том, что мы скорее находимся в начале благоприятного периода, чем в его конце. Сочетание краткосрочного коэффициента Шарпа биткоина и дельты давления покупателей/продавцов (30) рисует одну из самых привлекательных картин соотношения риска и прибыли за всю историю последних циклов, но главное — запастись терпением.

Начнем с коэффициента Шарпа. Текущее значение глубоко ушло в отрицательную зону, достигнув порога в -40, который исторически отмечал зоны входа в рынок. Каждый раз, когда коэффициент достигал этого уровня (в 2015, 2019, 2020 и 2023 годах), за этим следовала существенная переоценка актива. Пунктирные стрелки на графике наглядно показывают, что экстремально отрицательные значения коэффициента Шарпа предшествовали каждому крупному периоду накопления в последнее десятилетие.

Сейчас мы находимся на той же территории, отмеченной красным кружком на графике.

Дельта давления покупателей/продавцов добавляет важную деталь. Исторически сложилось так, что устойчивое дно — это не единичное событие, а процесс.

Этот процесс проходит в определенной последовательности:

сначала происходит резкое усиление давления продавцов (оранжевые/красные всплески ниже -0,05), когда вынужденные продавцы и те, кто в панике пытается выйти из игры, исчерпывают свои возможности;
затем происходит постепенное возвращение к зеленой зоне «Давление продавцов» по мере сокращения предложения.

Асимметричный сигнал к входу в рынок, который всегда обеспечивал наилучшее соотношение риска и прибыли, появляется, когда дельта наконец возвращается в синюю зону «Давление покупателей», сигнализируя о том, что спрос действительно восстанавливается, а не просто стабилизируется.

Сейчас на графике видно, что произошел резкий всплеск в оранжевой зоне. Мы находимся в переходном периоде. Дельта возвращается в прежнее положение, но еще не достигла синих уровней. Исторически сложилось так, что именно в этот период происходит наиболее асимметричное распределение капитала.

Риск сохраняется. Макроэкономические факторы, условия ликвидности и нестабильность настроений означают, что этот процесс может затянуться. Однако для инвесторов, ориентирующихся на циклы, данные свидетельствуют о том, что мы скорее находимся в начале благоприятного периода, чем в его конце.